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DRAM 市场吃紧记忆体各厂吃饱,整体后势仍可期待

[2020-06-06 09:44] 来源: tyc申博sunbet官网
DRAM 市场吃紧记忆体各厂吃饱,整体后势仍可期待

记忆体价格从 2016 年第二季翻转之后,就一路扶摇直上,维持不错的态势,DRAM 厂商获利也跟着看涨。很多人都想问,接下来记忆体族群真能持续强劲走势吗?

记忆体价格创新高,相关厂商获利跟着看俏

今年第二季标準型记忆体跟伺服器记忆体合约价再度上涨逾一成,三星、SK Hynix、美光等三大厂商近一期的营收都创下新高,而总体季增长幅度在 16.9%,与合约价格的趋势相近。

以记忆体龙头三星而言,第二季半导体部门纯计记忆体营收约 13 兆韩圜(约 110 亿美元),较去年同期成长了 65%,也是所有事业体当中成长最为强劲的,可说是记忆体带动了三星整体营收。

DRAM 市场吃紧记忆体各厂吃饱,整体后势仍可期待

若单就 DRAM 来看,从记忆体调研 DRAMeXchange 数据观察,三星单计 DRAM 营收约 76 亿美元,季增 20.7%,SK 海力士 DRAM 营收金额则在 45 亿美元,季成长幅度约 11.2%,若以营收佔比来换算的话,DRAM 三星、SK 海力士两大韩厂就囊括了 73.5% 的市佔。美光第二季营收 36 亿美元,季增 20.2%,市佔 21.6%,三大厂加起来市佔就高达 95.1%,基本上观察三大厂商就能看出整体 DRAM 产业的态势。

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从这几家营业获利率来看,三星第二季从 47% 上升至 59%、SK 海力士由 47% 上升至 54%、美光从 32.5% 变成 44.3%,营益都有所成长,综合 IC insight 数据来看,2017 年的 DRAM 位元价格(price per bit) 估计将比上年的高 40%,为该机构有数据以来最大的年度成长。价格持续上涨、製程微缩对于三大记忆体厂获利表现实有一定的助益。

三大厂商技术之争与产能分析

从调研最新预测,预估 2018 年 DRAM 产业的供给年成长率为 19.6%,维持在近年来的低点,然而从需求端来看,智慧型手机记忆体容量持续升级,以及伺服器/资料中心的强劲需求,预估 2018 年整体 DRAM 需求端年成长预计将达 20.6%,吃紧态势将延续。接下来这几大记忆体厂商能否赚得钵满盆满,除了视记忆体供需外,各家先进製程转进进度、良率以及产能利用率也是重点。从笔者蒐集到的资讯来看:

三星仍是技术力最强的公司,目前主力製程为 18 奈米其良率早已超过 85%,预计今年在三星内部佔比将接近五成,明年往七成的比重迈进。从三星以往一个製程进入成熟阶段后,会在一年内将其比重拉到八成的往例来看,三星在 18 奈米製程刻意放慢脚步,除了竞争对手跟三星相比依旧有段差距外,藉此减缓资本支出,也是维持获利的一种手段。三星每月平均投片量约 390K,目前产能增加的空间已相当有限,仅有 Line17 以及部分 Line15 空间可以增加产能,最多多出约 50K~70K 的空间供 DRAM 生产之用。在新厂计画方面,三星属意于平泽兴建第二座 12 吋厂,此工厂将会以 DRAM 为主力产品,不过厂房兴建及量产时程仍在研拟阶段。

DRAM 市场吃紧记忆体各厂吃饱,整体后势仍可期待

SK 海力士目前的製程以 21 奈米製程为主,预计今年年底佔比约七成,其余都是 25 奈米製程,今年受限于工厂空间不足的关係,21 奈米製程已无再提升比重的计画,今年年底 SK 海力士将首度迈进 20 奈米製程以下的领域,18 奈米製程将进入量产阶段,也预计 2018 年将会用 18 奈米製程扩大产出量与佔比。然而像 M10 厂由于工厂较旧,转进 18 奈米製程将产生较大的晶圆损失(Wafer Lost),也因此部分产能已经转去代工领域会比较符合经济效益,整体而言,最多 M14 厂还有 20K DRAM 产能可供利用,SK 海力士也决议在无锡兴建第二座 12 吋厂,但预计最快开出产能时间将落在 2019 年。

而美光集团,今年致力于17 奈米製程的转进,但从晶圆的产出颗粒来看,其 17 奈米製程仅等同于三星 20 奈米製程,故技术力来看算是目前三大 DRAM 厂较为落后的公司,根据目前的规画,台湾美光记忆体(原瑞晶)至今年年底将有 90% 投片都是 17 奈米製程,而台湾美光晶圆科技(原华亚科)在明年也会有 50% 的投片都是 17 奈米製程。在产能上基本上也都已满载,唯一还有剩余空间可以利用的只有台湾美光记忆体(原瑞晶)的 A2 厂区,此场区虽然因为 17 奈米製程的转进,已经有部分机台进驻,但评估仍有 60%~70% 的空间可供利用,可提升产能预估约在 30K~40K,而美光看来还未有兴建新工厂的计画。

DRAM 市场吃紧记忆体各厂吃饱,整体后势仍可期待

 DRAM 三大厂生产基地与研发基地分布。

明年大厂的扩厂投资看来相对保守,产能扩张甚至技术转进都将趋缓。DRAM 产业可能将持续维持强劲走势。

记忆体族群持续走向多头?

由于记忆体业者产能开出有限,加上新发表的 iPhone 8 / X、Android 阵营新机,以及强劲的伺服器需求带动下,全球记忆体市况依旧维持吃紧。今年下半年产业展望乐观,记忆体报价持续看涨,有助于提升公司获利率,此利多亦带动记忆体相关类股股价表现普遍维持强势格局。

在获利持续攀升的预期下,三大记忆体厂三星、SK 海力士、美光带头领涨,近一个月股价都有 10%~15% 不等的涨幅,并可望维持强势。台湾 DRAM 类股方面,则以南亚科表现最为突出,业内 20 奈米製程进展顺利,营收逐步走高、毛利向上,业外出售美光持股,认列大量投资收益,业内外表现皆亮眼下,全年有机会赚超过一个股本,股价上週强势表态,上涨近两成,多头格局未变。

旺宏、华邦电则在 NOR Flash 仍供不应求、报价持续上扬的预期下,依然为市场关注焦点。记忆体模组厂如威刚、创见、宇瞻等,虽将持续受惠记忆体报价上涨,但因涨幅较上半年明显收敛,获利率将缩减,股价走势相对原厂亦较为疲弱。

至于 NAND 控制 IC 大厂群联面临货源不足的窘境,8 月营收走跌,加上投资人对 2018 年 NAND 市况有所疑虑(3D NAND 开出扩大供给,导致 NAND 报价反转向下),短期有获利了结的卖压。综观之,目前仍以 DRAM 原厂后势较为看好,相关个股可持续追蹤。

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